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高位加杠桿推員工持股 多公司跌破建倉成本價

 近期,上市公司公布的員工持股計劃數量呈現井噴態勢,加杠桿成為上市公司推行員工持股計劃的主流。推出加杠桿的員工持股計劃,表明公司對未來發展抱有信心,杠桿越大,信心越足,但相應的風險也就越大。然而,隨著大盤的大幅回調,部分在前期市場高位推出的員工持股計劃已經跌破成本價。

  本月已有134家公司推員工持股

  數據統計,截至7月28日,本月A股有134家上市公司發布員工持股計劃,其中春興精工(34.60, -1.71, -4.71%)(002547)在9日公告稱方案未獲得通過。除5家公司未公告資金總額外,其余公司披露方案涉及資金達168.44億元。而6月份只有57家公司發布計劃,涉及金額169.97億元。

  據統計,在當前已披露交易均價的13家公司中,利亞德(20.220, 0.00,0.00%)(300296)、飛馬國際(28.88, 0.00, 0.00%)(002210)(002210)等五家公司昨日收盤價超過交易均價,其余8家公司的收盤價均低于交易均價。

  本月出現上市公司推出員工持股計劃,與救市的大背景有關。隨著市場的大幅回調,證監會[微博]要求上市公司制定維護股價穩定的方案,包括但不限于采取大股東增持、董監高增持、公司回購、員工持股計劃、股權激勵的措施,并且相關方案應盡快公布。在這“五選一”穩定市場方案中,“員工持股計劃”就是上市公司維穩股價的候選方案之一。

  目前,上市公司推行的員工持股計劃方式大致分為4類,包括員工單獨出資認購公司股票,大股東為員工持股出資加杠桿,借道資產管理計劃加杠桿以及利用股票收益權互換創新工具等。目前,第一種方式有些“過時”,后三種形式開始流行。

  實益達(11.50, 0.00, 0.00%)(002137)杠桿比例高達24倍

  從公告看,借道各類資產管理計劃的做法最普遍,大多數公司對優先級、劣后級做了相應安排。上市公司的杠桿比例普遍在1~3倍,不過也有上市公司采取了高杠桿的員工持股計劃,如易事特(32.310, -1.21, -3.61%)(300376)(300376)的員工持股杠桿約為6倍,實益達(002137)采取兩個杠桿疊加的方式,將員工持股杠桿放大至24倍。

  然而,隨著市場的大幅回調,部分在前期市場高位推出的員工持股計劃已經跌破成本價。

  截至6月29日的統計數據顯示,今年以來新公布員工持股方案,并且股價跌破員工持股計劃持股成本的公司一共19只。在6月30日大盤反彈后,持股比例較高,并且還存在折價的公司仍有11家。排在榜單首位的就是萬達信息(34.750, -3.03, -8.02%)(300168),科力遠(14.80,-0.14, -0.94%)(600478)、慈星股份(13.550, 0.44, 3.36%)(300307)、鼎龍股份(18.210, -1.01,-5.25%)(300054)、雛鷹農牧(22.63, 0.00, 0.00%)(002477)也以超過15%的折價率緊隨其后。

  據了解,因重大資產重組,實益達自3月19日起停牌躲過這一劫。實益達24倍杠桿的達成方法較為復雜。據了解,實益達有兩個杠桿,員工出資220萬,公司老板出資1980萬,杠桿是9倍,這筆資金又被用來和券商合作,又加了一個1.5倍的杠桿,由于公司老板和國聯證券的資金都只享有預期收益率,公司員工持股計劃享有全部超額收益,以此計算,員工用220萬元的資金撬動了約5500萬元市值的公司股票,即杠桿比例達到24倍。

  另外,易事特6月29日午間公告稱,截至6月29日,“國金證券(16.65, -0.21,-1.25%)(600109)-易事特1號定向資產管理計劃”通過二級市場購買方式完成了此次員工持股計劃的股票購買,購買均價為44.14元/股,購買數量為2180347股。即便如此,昨日易事特收盤價為33.52元,相比購買均價仍折價24%。

  萬達[微博]信息大跌前推10億元員工持股

  6月11日,萬達信息公告稱,員工持股計劃實施完成。據了解,該公司員工持股計劃委托大成基金[微博]設立“大成基金-萬達信息1號資產管理計劃”進行管理,管理人于6月8日-10日陸續通過二級市場購買了公司股票累計727.8萬股,占公司總股本的1.45%,購買均價為137.26元(除權后成本價為68.53元),總額約10億元,并鎖定1年。

  不料,市場風云突變。發布公告僅僅相隔一天,6月12日起,A股迎來本輪牛市來最猛烈的調整,短短十幾個交易日大盤飛流直下,不少股票遭遇腰斬。萬達信息未能幸免,6月30日股價盤中觸碰40.19元,相比員工持股成本價折價41%。即便當天萬達信息上演逆轉,最終漲停收于49.12元,仍折價28%。

  萬達信息此前披露的員工持股方案顯示,按照1.5:1的比例設立優先級份額和進取級份額,員工持股計劃放了1.5倍的杠桿。

  考慮到上市公司股價波動風險,資產管理計劃設置了預警與止損策略。預警線、補倉線、止損線相當于資管計劃原始單位1元凈值,分別為0.85元、0.78元、0.74元。一旦跌破,資金補償方需要追加增強信用資金,現金補倉。

  據記者注意到,在深證互動易平臺,多位投資者發問,“最近公司股價暴跌員工持股計劃有沒有按合同加倉?”公司的回應顯得相當官方,公司將按照員工持股計劃資管合同規定的條款進行操作,并將根據員工持股計劃相關信息披露的規定履行信息披露義務。

  據記者昨日致電萬達信息證券部,但公司內部也是口風緊密,“相關的信息,公司會在后續的公告里披露”。

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